昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？p>

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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