5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区fèn)日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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