近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货戴choker就是m吗，戴choker什么意思基金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益指基金本(běn)期(qī)利(lì)息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别(bié)戴choker就是m吗，戴choker什么意思为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般(bān)是(shì)豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一季度戴choker就是m吗，戴choker什么意思白(bái)银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要(yào)受制于白银工业属性(xìng)及美联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业出现流(liú)动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事(shì)件(jiàn)的影响。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，美联储已连(lián)续(xù)加(jiā)息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联储(chǔ)今年或还(hái)有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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