今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)10克是几两冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回10克是几两报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiā10克是几两ng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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