大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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