财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(s杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思hì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准参考杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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