金(jīn)融界(jiè)4月21日消(xiāo)息(xī) 自国家(jiā)统计局4月11日发布(bù)3月份物(wù)价数据后(hòu)，近日关(guān)于所谓“通(tōng)缩”的话(huà)题就不绝于耳。摩根斯坦利(lì)中国(guó)首席经(jīng)济学家(jiā)邢自强今天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势(shì)，至少给决策(cè)层提(tí)供了充足的(de)政(zhèng)策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能是一(yī)种优势

　　而(ér)我们从疫情中复苏走过3个月，并且没(méi)有采取强刺(cì)激，更多(duō)靠(kào)内生动力，由于(yú)我们产能充裕，供给端(duān)恢(huī)复略快于需(xū)求端(duān)，通胀暂时起不来，有利于物(wù)价相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧美发达国家举例，疫情之后货币政策强刺激(jī)，带来高(gāo)通胀后果不得不进(jìn)行加息，而矫枉过正(zhèng)的加息过程又(yòu)带来(lái)银行业震荡(dàng)。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀可(kě)能是我们(men)的优势，至少给决策层提(tí)供了充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣(chè)肘(zhǒu)。

　　他认为，对于近期中(zhōng)国通胀水平较低可以(yǐ)看得(dé)更乐观一些，不必担(dān)心(xīn)中国会陷入长期(qī)的(de)需求低迷(mí)。

　　关(guān)于就业(yè)，邢(xíng)自(zì)强也指出，这也是一个滞后指标(biāo)，不会(huì)率(lǜ)先好转，需要经济环(huán)境有(yǒu)明显改善、企业感到盈(yíng)利、订单有比(bǐ)较强的转机，才(cái)会慢慢扩(kuò)张、扩产和(hé)招聘。服务业率先复苏，就(jiù)业(yè)为什么(me)也没有特别明显改善？邢自强指出，现在还(hái)处(chù)于经(jīng)济修复(fù)阶段，疫情前正(zhèng)常(cháng)年(nián)份服务业能创造800万个就业岗位，但是21年、22年(nián)服务(wù)业只创造(zào)了100万个(gè)岗位，两(liǎng)年加起来少(shǎo)创(chuàng)造了约(yuē)1300万个岗位。“这是一种隐形的失业(yè)，现在服务业仅(jǐn)仅是(shì)恢复(fù)到2019年的水平(píng)，要恢复(fù)到原来(lái)的轨(guǐ)迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析，就业相对(duì)低迷是(shì)有(yǒu)原因的，跟感受(shòu)到的服务业在回升并不(bù)矛盾(dùn)，“回升只是补(bǔ)上去(qù)年底的坑，还没有回到潜在增速上，只有回到台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗潜在增速上才能够逐步消化之(zhī)前(qián)积压的潜(qián)在(zài)失业。”邢自强判断，服务性行(xíng)业可能要(yào)逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国(guó)家统计局(jú)公布3月物价(jià)数据(jù)显示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数）同比(bǐ)增长(zhǎng)0.7％，比(bǐ)上月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生(shēng)产者出厂价格指数）同比下降(jiàng)2.5％，同比(bǐ)降幅比上月(yuè)扩大1.1个百分(fēn)点。CPI和PPI同比增速双双回落(luò)，一季度(dù)新增贷款(kuǎn)却创纪录，引发(fā)了关(guān)于(yú)通缩的讨论。

　　央行：金融数据领先于经济数据(jù)，反(fǎn)映出供需(xū)恢复不(bù)匹配现状

　　4月(yuè)20日下午，央行举行2023年一(yī)季度(dù)金融统计数(shù)据有关情(qíng)况新闻发布会(huì)。央行货币(bì)政策司司(sī)长(zhǎng)邹澜回应称(chēng)，我国不存在长期通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　邹澜表示，对“通缩(suō)”提法要合理看待，通缩一般具有物价水平持续负(fù)增长、货币供应量持续下降的(de)特征(zhēng)，且常(cháng)伴随经济(jì)衰(shuāi)退。当前我国物价仍在温和(hé)上涨，M2（广义(yì)货币(bì)供应(yīng)量）和(hé)社融增长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行持(chí)续好转，与通缩(suō)有明显区别。

　　近期的物价回落是因(yīn)为经济(jì)基本面和高基数(shù)等因素。邹澜(lán)进(jìn)一步解释，一方面，供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子(zi)政策有力支(zhī)持下，国内(nèi)生(shēng)产持(chí)续加快恢复，物流畅通保障(zhàng)到(dào)位，特别是“菜篮子(zi)”“米袋子”供给充足。另一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应尚(shàng)未消退，消费意(yì)愿尤其(qí)是大宗(zōng)消费需求(qiú)回升需要(yào)时(shí)间。

　　此外，基数(shù)效应(yīng)也有所影响(xiǎng)。邹澜进(jìn)一(yī)步(bù)指出，去(qù)年3月(yuè)国际(jì)油价暴涨和国(guó)内鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，也带来(lái)高基(jī)数扰动。货币信(xìn)贷较快增长与物价回落并(bìng)存，本质上受时滞影响(xiǎng)。稳健货币(bì)政策注重从供给侧发力，去年以来支持(chí)稳增长力度持续加大(dà)，供给端见效较快(kuài)。但实体经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费等环节(jié)的效(xiào)应(yīng)传(chuán)导(dǎo)有一个过程，疫(yì)情(qíng)反(fǎn)复扰(rǎo)动也(yě)使企业和居民信心偏弱，需求端存有(yǒu)时滞。总体看，金融数据领先于(yú)经济(jì)数据，实际上反映(yìng)出(chū)供(gōng)需恢复不(bù)匹(pǐ)配(pèi)的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计局(jú)：当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶段也不(bù)会出现通缩(suō)

　　4月18日一(yī)季度经济数据发布会上，国家(jiā)统计发言人付凌晖就近期市场热议(yì)的中国经济是否会陷入通缩进(jìn)行了回应(yīng)。他表(biǎo)示，总的(de)来看，当前中国经济(jì)没有出现通缩(suō)，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从(cóng)下阶段来看(kàn)，物价会稳(wěn)步(bù)恢复，价(jià)格带动(dòng)会(huì)逐步增强。

　　付凌晖(huī)称，从价格(gé)表现来看，由(yóu)于去年(nián)基数较(jiào)高，国际大宗(zōng)商品价格涨幅较(jiào)高，再(zài)加上国内受(shòu)疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，导致(zhì)去年二(èr)季度(dù)CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响(xiǎng)今年二季度CPI涨幅可(kě)能保持低(dī)位，但这不说明通货紧缩。随着下(xià)半年影响因(yīn)素逐步(bù)消除，价格会回到一个合(hé)理(lǐ)水平。

　　通(tōng)缩成立吗？券(quàn)商经济学家激辩(biàn)

　　中信证券直言，当前数(shù)据呈现复苏信号明显，通缩观点(diǎn)并(bìng)不成立，预(yù)计下半年基数效应(yīng)消退后，CPI同比增速将开(kāi)始(shǐ)回升。

　　中金公司称，“我们看到(dào)的是(shì)回暖，而非(fēi)通缩”，当前物价下降既不全面(miàn)亦(yì)难持续，货币供应创新高(gāo)，经济已步入复苏。

　　华泰(tài)宏观也指出，CPI可(kě)能低估了服(fú)务业和其他(tā)不可贸易品的通(tōng)胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的）最大的“不可贸(mào)易品”，地价和房(fáng)价“再通胀”是(shì)更广义的通胀走势最重要(yào)的风向标之(zhī)一。华泰宏(hóng)观认(rèn)为，不(bù)论(lùn)是从(cóng)居民收入、居民消费倾(qīng)向(xiàng)、还是居民资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表的边际变化而言(yán)，居(jū)民消费能力(lì)和(hé)购(gòu)房意愿(yuàn)在(zài)防疫政(zhèng)策优(yōu)化(huà)后都在修复，而非恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势并不满足央(yāng)行对(duì)通缩的认定，其主要(yào)反映(yìng)局部性、外生性(xìng)与阶段性(xìng)现(xiàn)象，货币供(gōng)应(yīng)（M2）高增长与(yǔ)CPI持(chí)续走(zǒu)弱看(kàn)似反(fǎn)常，实则反映疫(yì)后(hòu)复苏(sū)结构性(xìng)特点。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前的物价下行不(bù)是通缩，而是与(yǔ)基数效应、前期(qī)非(fēi)经济政(zhèng)策对企(qǐ)业家信(xìn)心的冲击以及疫情(qíng)后居民风险(xiǎn)偏好下降台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗有关(guān)。当前中国(guó)经济仍在持续恢复进程(chéng)中，PMI、社融(róng)等指标反映(yìng)经济恢复(fù)向好(hǎo)，并(bìng)且呈现出服务业好于(yú)工业、内需恢复好(hǎo)于(yú)外需的特(tè)点。

　　国民经济研究所副所(suǒ)长王小鲁称，在(zài)货币增长大幅度超过(guò)经济增长的情况下(xià)，所谓“通缩”是(shì)个(gè)伪命题。货(huò)币(bì)走高，价格走(zǒu)低，这(zhè)不是(shì)通缩，是产能过剩和消费需(xū)求不足抑(yì)制了价格上涨。这种情况下(xià)货币扩张对促进增长、扩大需求(qiú)不仅(jǐn)于(yú)事无补，反(fǎn)而推高(gāo)不(bù)良债务，加(jiā)剧产(chǎn)能过剩(shèng)。

　　国君(jūn)宏观(guān)则(zé)认为，造成当(dāng)前“类通缩(suō)”复苏的本质是货币与有(yǒu)效需求或供给(gěi)的不匹(pǐ)配，背后(hòu)是居(jū)民与企业支(zhī)出(chū)谨慎、地产角色变化、海(hǎi)外市场转向三个原因。经济预期(qī)在经历一轮上修与下修后，当(dāng)前(qián)宏观(guān)预期波动率再次抬升，国军宏观认为(wèi)会(huì)持续(xù)至(zhì)5月(yuè)之后，当宏观预期波动率下降后，“类通缩”复苏环境延续(xù)，长(zhǎng)端利(lì)率依(yī)然有小幅下行空间，权益成长风(fēng)格会相对占优(yōu)。

　　国海策略(lüè)也指出(chū)，通缩环境下景气行业(yè)的稀缺是促成(chéng)成长牛的重要(yào)外(wài)部因素，物价水平(píng)的回落(luò)多与有效需求不足相(xiāng)关，在传统(tǒng)周期行业(yè)景(jǐng)气低迷的(de)环境下，产业周期(qī)上(shàng)行(xíng)的成长行(xíng)业优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗