5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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