一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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