5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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