用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。秋以为期句式特点，秋以为期句式判断p>

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二秋以为期句式特点，秋以为期句式判断阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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