A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌(j秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些í)岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历(lì)史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承(chéng)担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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