自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格(gé)来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处　

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的仓(cāng)位(wèi)在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)科(kē)技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及(jí)，投资(zī)者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美(měi)团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一(yī)段(duàn)时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资(zī)的(de)优势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现在对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理解(jiě)和(hé)对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的(de)重(zhòng)要性可(kě)能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正确(què)评估(gū)企(qǐ)业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业(yè)的定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本(běn)面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和(hé)当前的财务(wù)状况(kuàng)了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要(yào)阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的(de)年报，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街98％的(de)人(rén)。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历过短期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去(qù)年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业(yè)为(wèi)新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代(dài)表的高端制(zhì)造(zào)业(yè)资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期(qī)、国(guó)际关系(xì)不确(què)定(dìng)的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的(de)表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的(de)参与资金方(fāng)呈(chéng)现复(fù)杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益(yì)预期的(de)时间维度(dù)预期也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对(duì)于投(tóu)资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也(yě)非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金(jīn)中回顾(gù)一季(jì)度(dù)市场行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复杂环(huán)境(jìng)下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块获得了(le)边(biān)际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融(róng)地产等(děng)行(xíng)业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍(réng)保留(liú)在(zài)前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一(yī)季(jì)度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）主题我们也进行(xíng)了积(jī)极的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术(shù)革命，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收益率更(gèng)高的资(zī)产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他(tā)表示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一(yī)样，每天都(dōu)可(kě)以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也(yě)就是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关键(jiàn)选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主要(yào)城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商(shāng)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的(de)高科技服务(wù)企业(yè)，通过不(bù)断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先的(de)医学诊断(duàn)信息(xī)整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一季度(dù)退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松(sōng)管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重视的是(shì)市(shì)场(chǎng)的(de)整体估值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场处(chù)在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所面临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回(huí)报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反复强(qiáng)调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市场(chǎng)短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心(xīn)收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的(de)实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来为投资者创造(zào)价值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场收益是(shì)成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季(jì)度如(rú)何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的仓位和行业(yè)板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大(dà)，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期(qī)变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持(chí)续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场(chǎng)开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是(shì)居没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概(gài)率超(chāo)预期回(huí)升。就近期公布的(de)社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的(de)金(jīn)融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融(róng)风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关注(zhù)整(zhěng)个(gè)经(jīng)济体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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