5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

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　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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