财(cái)联社(shè)记(jì)者近期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分银行出现(xiàn)了贷款最(zuì)优惠利率与同期(qī)理(lǐ)财收益率(lǜ)倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投(tóu)放依(yī)旧(jiù)比较难(nán)。房贷和前十年比(bǐ)那(nà)都是(shì)放不(bù)出去的(de)。”4月25日，中部(bù)一家(jiā)大型城商行相关负责人对财(cái)联(lián)社(shè)记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并(bìng)非个案(àn)。4月26日，财(cái)联社记者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等多家(jiā)银行了解到(dào)，当前抵(dǐ)押贷款最(zuì)优惠(huì)利(lì)率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共(gòng)新发(fā)了661款理财产品(pǐn)，环(huán)比(bǐ)增加22款，其中86款为(wèi)开放式产品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭(bì)式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子(zi)负责人对财联社记者(zhě)表示，正(zhèng)常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率要(yào)高于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益率倒挂的(de)情况(kuàng)的确多年来(lái)少(shǎo)见。这种(zhǒng)情况本质上(shàng)反(fǎn)映(yìng)实体经济(jì)需(xū)求不足(zú)，资金可(kě)能在(zài)金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策(cè)部署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好(hǎo)金(jīn)融支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年(nián)，我国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在(zài)历史上(shàng)是(shì)比较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融统计数据发布(bù)会上(shàng)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系(xì)新发企业(yè)贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财(cái)联(lián)社(shè)记者注意到(dào)，在部分资金充裕的一(yī)线城市(shì)利率(lǜ)水平下沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表(biǎo)示(shì)，去(qù)年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认(rèn)为(wèi)，一季度的贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季度公布的贷款需求(qiú)指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高值。但最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷(dài)款市(shì)场当前的不景气形成鲜明对(duì)比的是，一季度理财市场的(de)收益率却(què)在节(jié)节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公司存续理财(cái)产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最新数据(jù)显示(shì)，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利(lì)率3.8王菲是什么星座，王菲是什么星座的人1％，已恢(huī)复(fù)至去(qù王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财(cái)基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发(fā)理(lǐ)财产品收益率相比，当前银行(xíng)新发贷款(kuǎn)的(de)利率也不占优。普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场新发理财产品中(zhōng)，开放式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行(xíng)业(yè)人士对记者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷(dài)款利率和(hé)理财收益率之间(jiān)出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部分人(rén)士(shì)认(rèn)为，应该(gāi)警惕当前非对(duì)称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款、存(cún)款和金融市场之间出现收(shōu)益(yì)“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师刘银平对(duì)财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，理财产品收益率超过银(yín)行(xíng)贷款利率，可(kě)能会给部分(fēn)客户(hù)钻空(kōng)子的机会，从银行那里(lǐ)获(huò)取(qǔ)的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入(rù)实际经(jīng)营，而是拿去(qù)购买收益(yì)率更高的理财产(chǎn)品，导致资(zī)金空(kōng)转，前几年(nián)结构(gòu)性存款市(shì)场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实际(jì)收益(yì)率，净值是不(bù)断(duàn)波动(dòng)的(de)，不(bù)会(huì)一直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值化转型之后(hòu)对(duì)企(qǐ)业的(de)吸(xī)引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验(yàn)室主任(rèn)曾(céng)刚(gāng)对财联社记(jì)者表示，理财收益(yì)与金融(róng)市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是即(jí)期的(de)贷(dài)款利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益(yì)率的差(chà)异(yì)，在市场利率(lǜ)快速下行(xíng)的时(shí)容易出现这种(zhǒng)收(shōu)益率(lǜ)不同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会(huì)同(tóng)步下降。从(cóng)这一(yī)个(gè)角度来看，未来一段时间的理财产品收(shōu)益率会进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判(pàn)断得到(dào)银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行(xíng)负(fù)责人对(duì)财联社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关注(zhù)到理财收益和存贷(dài)款利差的(de)情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过(guò)大必然引发资金空转(zhuǎn)套利(lì)，这与货币政(zhèng)策(cè)初(chū)衷不符(fú)。估计下一步理财产品收益水平(píng)要降低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头(tóu)部银(yín)行理财子负责人对财联社记者表示，考虑到(dào)理财产品底(dǐ)层资产大多(duō)数为债券，而债券市场发(fā)行人大多是大型企业，理(lǐ)论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等级比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以个贷(dài)的(de)定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和(hé)理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至出现倒(dào)挂(guà)，这只能说明个人部门(mén)当前的(de)信贷需求(qiú)不足，没有(yǒu)什么人想贷(dài)款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的(de)情(qíng)况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同(tóng)样认为，如果贷款定价持续下行未(wèi)来新发(fā)理财产品收益率(lǜ)也(yě)会(huì)回(huí)落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体(tǐ)的趋势(shì)也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率(lǜ)近期(qī)大幅上行(xíng)，主要是因为底层资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利(lì)率走低预期下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财(cái)联(lián)社记者称(chēng)，当前贷(dài)款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关(guān)方面(miàn)不断(duàn)出手规范存款利率的核心(xīn)动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部地(dì)区(qū)大型(xíng)城商行负责人对记(jì)者表示，在贷款(kuǎn)定价上(shàng)不去的情况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差承(chéng)受的(de)压力(lì)将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财(cái)波动(dòng)的影(yǐng)响还没(méi)完全消除，很多客户(hù)的资金(jīn)还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需(xū)求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意味着贷款利(lì)率依然(rán)有下降的可(kě)能性(xìng)和(hé)空(kōng)间，银行息差水平面(miàn)临(lín)更艰难的局(jú)面。

　　4月25日(rì)，苏州(zhōu)银行一季度(dù)显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行净利(lì)息收益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新(xīn)研(yán)报认(rèn)为，未来(lái)存款市(shì)场成本管控仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计，后续对于(yú)存(cún)款定价自(zì)律管理的手段包括但不限(xiàn)于(yú)以(yǐ)下三个(gè)方面。首先，协(xié)定存款、通知(zhī)存款等创新类(lèi)活期(qī)存款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳入(rù)自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策(cè)指(zhǐ)引(yǐn)，未来或(huò)将对这(zhè)类产品比照活期存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套(tào)壳协议存款需继(jì)续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存(cún)款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限(xiàn)，进一步压(yā)降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一峰团队测算认为，如果全部企(qǐ)业活期存(cún)款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业(yè)活期存(cún)款成本率(lǜ)加权平(píng)均降(jiàng)幅在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银(yín)行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人