回族女人为什么离婚少

　　5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生物(wù)、沃森(sēn)生(shēng)物(wù)、长春(chūn)高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处(chù)于(yú)历(lì)史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后(hòu)，医药板块作为老(lǎo)赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫(yì)情时代，医药(yào)板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复(fù)苏(sū)确(què)定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步(bù)消退，医药行(xíng)业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定(dìng)的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)20回族女人为什么离婚少22一季度(dù)的28.51倍(bèi)提升至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新药(yào)板块的营收(shōu)与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出的增速达(dá)到了(le)+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去创新药和(hé)疫情受(shòu)益(yì)细分领域(yù)，医(yī)药板(bǎn)块中具有较好成长能(néng)力的(de)低估值(zhí)板块有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业(yè)的(de)产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国(guó)内市场仍未达到(dào)预期，原(yuán)因在于近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医(yī)保(bǎo)支(zhī)出并未增(zēng)加太多，增速中的(de)增量(liàng)大(dà)部分都被用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度(dù)并不快。首先，结构性的(de)分(fēn)化是(shì)非常明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新(xīn)留出空间，比如(rú)在过去的三(sān)年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)企的(de)年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在(zài)本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负(fù)手

　　目前在总需(xū)求复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新(xīn)基建板块或是(shì)最具有确(què)定性(xìng)的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国继(jì)续(xù)推(tuī)进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分(fēn)布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召(zhào)开(kāi)新闻发布会(huì)，重点介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医(yī)院作为县级医疗(liáo)卫生服务(wù)网(wǎng)络的龙头(tóu)，连接着城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级(jí)医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医院的对(duì)口支援，托(tuō)管(guǎn)，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医(yī)疗(liáo)等多(duō)种(zhǒng)形式(shì)，满足县域居民的基(jī)本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进临床重点专科(kē)“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的(de)思(sī)路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等(děng)专科(kē)建(jiàn)设，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预期的建(jiàn)设(shè)任务(wù)。随着具(jù)体政策的出台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将(jiāng)会有较(jiào)大的(de)发展空(kōng)间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医(yī)改政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支(zhī)持(chí)优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优(yōu)质(zhì)的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭(píng)借高(gāo)性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入(rù)医院，长期(qī)而言(yán)，随(suí)着多项政策(cè)支(zhī)持的持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将逐(zhú)步加速，相关大(dà)型医疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能(néng)力(lì)。

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