AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳(yá身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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