大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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