昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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