四大国有(yǒu)银行(xíng)的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)将下调(diào)，四(sì)大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以(yǐ)来银行(xíng)业(yè)已有三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分(fēn)别(bié)是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银行(xíng)人民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已(yǐ)有至少20家中小银行（含农村(cūn)信用合作联社）下调(diào)人(rén)民币存款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而动全身，与经(jīng)济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么(me)，如何理解此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等同于经(jīng)济增速放缓的(de)信(xìn)号？市场上关于企(qǐ)业、老百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧何解？

　　从(cóng)推出背景(jǐng)来看，多(duō)方观点认为，本次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率新规主(zhǔ)要基于(yú)三重考量。一(yī)是符合推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)；二是对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；三是(shì)促进投资、消费(fèi)，本次降(jiàng)息也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降(jiàng)中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，通知存款则集(jí)中于短期存款，都是针对特定存(cún)取(qǔ)需求(qiú)的客户，面向范围有限(xiàn)。据民(mín)生证券宏(hóng)观团队测算，通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款在银(yín)行存(cún)款中占比不高，以四(sì)大行的单位通知存(cún)款(kuǎn)为例(lì)，常年只(zhǐ)占企(qǐ)业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示，协(xié)定存款等规模(mó)预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去(qù)二十年的数据看，我国(guó)实际利率总体保持(chí)在(zài)略低于潜在经济增(zēng)速(sù)这(zhè)一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在(zài)经济增长水平基本匹配。在(zài)经济复苏的关键时点(diǎn)上，如(rú)何理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛梳理了这一(yī)市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，随后，国有大行(xíng)同(tóng)年9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。随(suí)之(zhī)而来(lái)的是，此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的(d猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种e)自发(fā)行为。

　　此外(wài)，从减轻银行息(xī)差压力的必要(yào)性来看，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队(duì)也倾向于认为，本(běn)次调整更多仍是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，并且(qiě)完成存款利率调(diào)整的闭环，改善(shàn)银行利润空间。存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，“当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。此外(wài)，数据显示，国有银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当下(xià)调利率有助于降(jiàng)低银行负(fù)债成本，推动银行投放信贷的积(jī)极性(xìng)。”民生证券认为(wèi)。

　　除(chú)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)及银行(xíng)净息差(chà)压力(lì)增(zēng)大外(wài)，某(mǒu)大型银行金融(róng)市场(chǎng)研究员还关注到的是国内(nèi)存款市(shì)场(chǎng)的供需变化——近年来国内经济受多重因素冲(chōng)击，居民消费(fèi)场景受制约，预(yù)防性储蓄有所(suǒ)增加及风险偏好(hǎo)下降(jiàng)等，导致居民(mín)储蓄(xù)存款上升较快，部(bù)分银行根据市场供(gōng)需变(biàn)化，综(zōng)合指数(shù)经营(yíng)情况，灵活(huó)调节(jié)存款(kuǎn)利率，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注(zhù)二：本(běn)次(cì)存款利率(lǜ)下调带来(lái)哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防(fáng)范化解重(zhòng)点(diǎn)领域风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工(gōng)作。一(yī)锤(chuí)定音(yīn)之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在(zài)哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降(jiàng)通知主要(yào)释放了两大信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能力；二是减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒的观点(diǎn)是，调降协定存款和通知存(cún)款的利(lì)率上限，主要目的是规范银行业存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。当前银(yín)行净(jìng)利差(chà)空间(jiān)较小，压降负(fù)债(zhài)端成本，有助(zhù)于改善银行盈利(lì)、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银(yín)行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下调(diào)、降低实体经济融资成(chéng)本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席(xí)分析师董琦也认为，存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)，既有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团队同样提到，新规(guī)对于规范协定存款定价秩(zhì)序(xù)作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，合力压降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定存(cún)款等规模(mó)20-30万亿，占(zhàn)总存款比(bǐ)例(lì)10％左右，由(yóu)此来看，新(xīn)规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于(yú)股债市场的影(yǐng)响(xiǎng)方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券；同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首席经济学家猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种陈雳则表(biǎo)示，在(zài)当(dāng)前(qián)整(zhěng)个经济复苏的大背(bèi)景(jǐng)下(xià)，进(jìn)一步释放市场流(liú)动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶段性(xìng)目(mù)标(biāo)，存款降(jiàng)息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的看法是(shì)，货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。“本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也(yě)有(yǒu)多(duō)方观点提到(dào)，压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。国泰君安董琦关注(zhù)到，当(dāng)前经济修复内生(shēng)动力依然不强(qiáng)，外(wài)需压力没有完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作(zuò)用(yòng)，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银(yín)行(xíng)团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来货币政策的走向(xiàng)，上(shàng)述大型银行金融市(shì)场(chǎng)研(yán)究员认为(wèi)，需要(yào)看到的是，目(mù)前经济处于修复(fù)性复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度货币环(huán)境支持，同(tóng)时，国内(nèi)经济(jì)复苏不平衡问题依(yī)然(rán)突出(chū)，要求货币政策支持(chí)精准(zhǔn)有力(lì)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷(dài)总量(liàng)适度增长，市(shì)场流动(dòng)性合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕情(qíng)况下(xià)，更加(jiā)倚重结(jié)构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手(shǒu)中的钱(qián)会不会变“毛(máo)”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限将迎(yíng)调整(zhěng)的(de)同时，有市场观点担心，降息一方面有利(lì)于刺激消费以(yǐ)及缓和(hé)银(yín)行经(jīng)营压力(lì)，但另一方面(miàn)老(lǎo)百姓、企业(yè)手(shǒu)里的存款收(shōu)益缩水了。在(zài)评价(jià)双方博弈(yì)观点之前(qián)，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定存款两个(gè)概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定(dìng)活猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种期存款之间(jiān)，利率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定期存款存(cún)取(qǔ)灵活，两者的共(gòng)同优点是(shì)，在保持资(zī)金(jīn)灵活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存(cún)款是(shì)活期(qī)存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天两个期(qī)限，支取时需提前(qián)1天或7天通(tōng)知银(yín)行，即可按实际存期(qī)及支取日(rì)相应币(bì)种(zhǒng)档次利率计(jì)付利息，个人和企业均可(kě)以办理。当(dāng)前1天和7天期通知存(cún)款的基准(zhǔn)利(lì)率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企事业单位在(zài)银行开(kāi)立一个具有结算和协定存(cún)款双重功(gōng)能(néng)的协定存款(kuǎn)账户，并约定基(jī)本存(cún)款额(é)度，由(yóu)银行将协定存款账户中超过该额度的部分按(àn)协定存款(kuǎn)利率单独计息(xī)的一(yī)种存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知(zhī)存款既有对公业务，也有个人业(yè)务，但都有(yǒu)一(yī)定(dìng)的存款门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济(jì)学家罗志恒提出(chū)的观点是，总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上以对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)为(wèi)主，对(duì)一般老百(bǎi)姓的(de)影响不大(dà)。对于(yú)企业来(lái)说，会(huì)有一定的(de)利息损失，但若存贷款利率都能(néng)有所下调，也有助于(yú)刺激企业(yè)投资并降低融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到(dào)，央行(xíng)最(zuì)新(xīn)数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元。进(jìn)一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表(biǎo)示(shì)，这一传(chuán)导(dǎo)过(guò)程并(bìng)非一(yī)蹴而就，且需要总量政策(cè)继(jì)续(xù)支(zhī)撑。经济当前依(yī)然需(xū)要休养生息，特别是在(zài)前(qián)期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制造(zào)业产(chǎn)生循(xún)环，带动(dòng)收入预期改善(shàn)，最终才会带动居民与企(qǐ)业(yè)储蓄流(liú)出。

　　长远来看(kàn)，招商基金(jīn)李湛的建议(yì)是，应辩证看(kàn)待(dài)本次降息。疫情以(yǐ)来，企(qǐ)业(yè)及居(jū)民形(xíng)成了一定规模的超额(é)储(chǔ)蓄，降息(xī)可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消费，促(cù)进经(jīng)济复苏。“只有(yǒu)经济复苏(sū)斜率提升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回(huí)升，进(jìn)而形成储蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成增(zēng)厚企业、居民收(shōu)入的良性循环。”李(lǐ)湛表示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种