尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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