金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是(shì)，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资(zī)金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来(已婚女性英文称呼，女性英文称呼lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发(fā)布(bù)的全国食(shí)糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截(jié)至今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万吨(dūn)。考已婚女性英文称呼，女性英文称呼虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国(guó)和地区包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会(huì)进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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