在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对(duì)日(rì)本(běn)股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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