4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(s外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么hì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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