北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qiá不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)n)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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