尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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