AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年(nián)开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口hé)心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的(de)应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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