近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存(cún)的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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