金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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