个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗hēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年(nián)金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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