钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高(gāo)调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德(dé)时(shí)代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技(jì)有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投资者关(guān)系(xì)活动记录(lù)表》中对外(wài)发(fā)布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技(jì)及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠(nà)电产能(néng)规划(huà)，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元资金外(wài)，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(z主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别ēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司(sī)归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发(fā)行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹(zōu)伟(wěi)民在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收(shōu)将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对(duì)这个(gè)故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)落地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的(de)供应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅(fú)下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺(yì)科技(jì)变为全资(zī)子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别但次(cì)年6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

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