近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发(fā)的(de)风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后(hòu)，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本(běn)次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让(r日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思àng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的(de)市(shì)场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的(de)不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让(ràng)经营面(miàn)临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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