“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ong>

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累不足。