在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(de)涨幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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