金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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