5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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