随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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