随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新大冤种什么意思，大冤种是骂人吗趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 大冤种什么意思，大冤种是骂人吗增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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