芒格(gé)说，在(zài)某些时候，通(tōng)过印(yìn)钞赢得选票会适(shì)得(dé)其反。芒格在提到日(rì)本的货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇(qí)怪的事。对(duì)于日(rì)本实施的经济政策(cè)，日(rì)本(běn)人应该(gāi)接受(shòu)并作出(chū)应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如果日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服日本，日(rì)本有一个更有(yǒu)凝聚力的社会，但(dàn)美国不(bù)应该效(xiào)仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的(de)。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研(yán)究(jiū)启动第二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的(de)市场(chǎng)格局(jú)下，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅(jǐn)涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年(nián)春节过后的(de)猪价(jià)走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初期(qī)间(jiān)，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反(fǎn)弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，直至(zhì)4月17日跌至今年(nián)低点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤后，才再度出(chū)现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国家(jiā)发(fā)改委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究收(shōu)储的(de)公告称(chēng)，据国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌二级(jí)预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制 做(zuò)好猪肉市(shì)场保供(gōng)稳价工作预案》规(guī)定(dìng)，国(guó)家(jiā)发(fā)改委会同有关部门研究适(shì)时(shí)启动年内(nèi)第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回归(guī)合理区间(jiān)。

　　在国家发改委发(fā)声后(hòu)，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后(hòu)来看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无太大起(qǐ)色。徽商期货(huò)生(shēng)猪分析师尉秀接受(shòu)期货日报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中(zhōng)旬(xún)，因(yīn)需求缺(quē)乏(fá)明显利(lì)好，叠加(jiā)散户逢(féng)高(gāo)出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日(rì)逼(bī)近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入(rù)4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较(jiào)低(dī)的猪价(jià)下，市场心态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低价惜(xī)售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进(jìn)口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库(kù)意(yì)愿加大(dà)，再叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端需求(qiú)有(yǒu)所好(hǎo)转，猪价升至(zhì)4月(yuè)25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成(chéng)本导致生猪二育(yù)入(rù)场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也有开(kāi)收敛，叠加月(yuè)末部(bù)分集团企业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末(mò)价格(gé)再次(cì)回落，截(jié)至(zhì)4月28日猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小(xiǎo)长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国(guó)期货农产品高级(jí)分析(xī)师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求淡季，同时五一节前各养殖类上市公(gōng)司(sī)公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维(wéi)持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对行业(yè)的发展不(bù)利，容易导致猪(zhū)价(jià)的大(dà)起(qǐ)大落。在这个节点，国(guó)家发改委(wěi)宣布收储，可以看(kàn)出国家对生猪(zhū)养殖行业健(jiàn)康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本周五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多。从收储(chǔ)本(běn)身看，不会带来实质(zhì)性生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密(mì)集执(zhí)行，叠加(jiā)二育等利多因素共振，或会(huì)给市场带(dài)来比较(jiào)明显的(de)利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求(qiú)缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，短期内猪价或延续低位(wèi)区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统(tǒng)计局最新(xīn)数(shù)据，截至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于(yú)近(jìn)五年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今年一季度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存(cún)栏(lán)已连续三个月(yuè)下(xià)降，但下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正(zhèng)常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据(jù)，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计(jì)下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口(kǒu)径的统(tǒng)计数据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能(néng)基础依旧稳固，生(shēng)猪供应(yīng)充盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱动(dòng)周期上行趋势的力(lì)量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月猪(zhū)价(jià)，在尉秀(xiù)看(kàn)来(lái)，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走高(gāo)；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出(chū)场(chǎng)节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点关注二(èr)次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来(lái)看，当前生猪整体屠宰量仍维持(chí)高(gāo)位，并高于去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽(suī)有(yǒu)连续回落(luò)，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪仍在(zài)释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性出栏(lán)压(yā)力。尤其去(qù)年6月份每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我以来能繁母猪环(huán)比增加带来的(de)生猪出栏在(zài)5月(yuè)份可能继(jì)续保持惯性增涨。但(dàn)今年(nián)二季度开始(shǐ)生(shēng)猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺(wàng每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)季，因此生猪近(jìn)端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，下半年是(shì)生猪需(xū)求的(de)旺季(jì)，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格重心(xīn)或高于上半(bàn)年，2023年全年(nián)猪价(jià)的高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供应压力(lì)最大(dà)的时间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的损失以(yǐ)及猪肉收储(chǔ)，消费端恢(huī)复后下方现(xiàn)货价格空间有限(xiàn)并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投(tóu)资者(zhě)可以在养(yǎng)猪成本一(yī)带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩大(dà)，由于(yú)生猪期价目前整体估值(zhí)不(bù)高，后续(xù)在收储加(jiā)持下，期价存在继(jì)续往上修复(fù)的空间(jiān)。建(jiàn)议投资者在交易(yì)上可(kě)从(cóng)单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估(gū)值下移带来(lái)的系统性风险。

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