财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前(qián)，邮(yóu)储银行更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一(yī)份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代化中促进金融业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时期的热门词(cí)，尽(jǐn)管披(pī)上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的(de)低估值、高分红，银行(xíng)为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是两份会(huì)议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情(qíng)的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开(kāi)始提出(chū)中(zhōng)特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估(gū)有望持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳定股息(x感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ī)收益(yì)外(wài)的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆(bào)发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人(rén)董(dǒng)承(chéng)非在(zài)5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情况下，原(yuán)来看(kàn)不起的那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反而显得(dé)难(nán)能可贵，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度(dù)悲(bēi)观等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超过(guò)10％，其(qí)中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在(zài)估值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均(jūn)市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目(mù)标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他主题(tí)板块(kuài)更强(qiáng)的(de)优(yōu)势，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资(zī)和(hé)长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来(lái)国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提(tí)升趋势平均(jūn)股息(xī)率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值处(chù)于(yú)历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行(xíng)板块(kuài)在一季度(dù)是业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具(jù)有(yǒu)较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分(fēn)的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国(guó)企改革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观(guān)点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为(wèi)，站(zhàn)在中特(tè)估(gū)背景下(xià)去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其背后通常(cháng)潜意识(shí)映(yìng)射包括不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市(shì)值的板(bǎn)块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚(shèn)至(zhì)部(bù)分中小市值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地以过去大(dà)金融上(shàng)涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多、今感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内