个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的(de)个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到(dào)在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是(shì)因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养(yǎng冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会(huì)怎冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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