今(jīn)年(nián)AI波澜壮阔的(de)大行情(qíng)之下，引发了全行(xíng)业所有基金经理关注，而公募基(jī)金2023年一季报揭开了基(jī)金经(jīng)理的观点和(hé)真实持仓。

　　一季报显(xiǎn)示，蔡(cài)嵩松所管理(lǐ)的诺安(ān)积(jī)极回报基金，一季度主要(yào)投(tóu)资在人工智能(néng)、算(suàn)法、应用、算力端等领域，因抓住了市(shì)场机(jī)遇(yù)实现了超62％的收益，成为今年以来(lái)业(yè)绩(jì)最(zuì)领先的主动(dòng)权益基金(jīn)。同(tóng)时(shí)，较好的(de)业绩也让(ràng)这只冠军基(jī)金一(yī)季(jì)度规模暴增超(chāo)900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在一季度也吸(xī)引了(le)多位明星基金经理的关注目光。

　　兴证全球谢(xiè)治宇就(jiù)在一季报表示(shì)，一(yī)季度在人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。

　　蔡(cài)嵩松：积极拥(yōng)抱人工智(zhì)能(néng)

　　开年以来(lái)，计(jì)算机行业在人工智能(néng)板块的带动下(xià)，走出了波澜(lán)壮阔的行情。因抓住市场(chǎng)机遇，业绩(jì)一路领跑(pǎo)，诺安基金蔡嵩松的知名度更上一层楼。

　　他(tā)在一(yī)季度(dù)积极(jí)拥抱AI，所管(guǎn)理(lǐ)的诺安(ān)积极回报成为2023年表现最强(qiáng)的主动(dòng)权益基金，最新观点备(bèi)受市场(chǎng)关注。

　　蔡嵩松写道：随着chatgpt的问世(shì)，人工智能(néng)出现了突飞猛进的(de)发展(zhǎn)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗，将影(yǐng)响几乎我们所(suǒ)有的行业，或将成(chéng)为(wèi)未来(lái)最强的产业(yè)趋势。

　　他还提到，海外(wài)引领(lǐng)，从算法大模型持续迭代，到各种应用(yòng)接(jiē)入(rù)AI，再到算力(lì)芯(xīn)片的突飞猛进，产业(yè)进(jìn)展迅速。国内(nèi)厂(chǎng)商也纷纷开展结合(hé)自身业务的人工智能领域的研究，在股价飞涨的背后，是相关公司(sī)在产业端(duān)的积(jī)极(jí)布(bù)局，人(rén)工智(zhì)能浪潮不可逆。

　　他也(yě)直(zhí)言，诺安积极回报基金一季度(dù)主要(yào)投资在人工智能(néng)领域，算法、应用、算力端都有(yǒu)相应布局(jú)。

　　从诺安(ān)积极回(huí)报(bào)的持仓看(kàn)，前十大重仓股进行(xíng)了较大幅度(dù)的调整。相较(jiào)去年底，除了中微公(gōng)司、沪硅产(chǎn)业仍(réng)出现在其前十大重仓股(gǔ)之列外，其(qí)他重仓股全部换(huàn)，新进了长川科技、华(huá)海清科、盛(shèng)美上海、拓(tuò)荆科(kē)技、韦尔股份、浪(làng)潮信息、中芯国际、江波(bō)龙(lóng)。

　　其重仓股不少在2023年表现神勇，如诺安积(jī)极回报(bào)的头号重仓股中微公司，截至(zhì)4月21日，今年以来涨幅达到87.74％。浪潮信息更是年内(nèi)拥有超100％的涨幅(fú)，而华海清科、拓荆(jīng)科技、江波龙(lóng)等年(nián)内涨幅也超60％，这(zhè)些(xiē)表现较(jiào)好(hǎo)的重(zhòng)仓股推动基(jī)金净(jìng)值大涨。

　　从(cóng)股票仓位来看(kàn)，诺安积极(jí)回(huí)报并没有保(bǎo)持去年底(dǐ)的(de)高仓(cāng)位，一季度末仓位仅84.29％，处(chù)于中性水平。去(qù)年(nián)三(sān)、四季度(dù)基本保持在(zài)90％以上的仓(cāng)位水平(píng)，去年三(sān)季末、四季末分别为92.23％、92.4％。在(zài)2022年二季末，股(gǔ)票仓位一度低至(zhì)0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另外一只(zhǐ)基金(jīn)诺安(ān)成长并(bìng)没有(yǒu)太(tài)大变(biàn)化(huà)，前十大重仓股相较去年底变化很小，仍重点布(bù)局卓胜微、中微(wēi)公司、圣邦股份、北方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩松(sōng)在(zài)诺安成长(zhǎng)的一季报中写道，主要(yào)布局芯片板块，在当(dāng)前(qián)的市(shì)场(chǎng)位置，迎(yíng)接即将到来(lái)的科技破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗大行(xíng)情。

　　他还谈(tán)及芯片板块的两大(dà)细(xì)分领域，在一季(jì)度都到了临近拐点的阶段(duàn)。

　　首(shǒu)先是芯片(piàn)设计板块，从2021年四季(jì)度开(kāi)启的芯片产业下(xià)行周期，随着疫情落下帷幕，在今年(nián)一季度(dù)拐点(diǎn)将至。产业端一季(jì)度库存水平接近正常(cháng)，各(gè)厂商二季(jì)度毛利率水平(píng)见(jiàn)底。伴(bàn)随着(zhe)疫后经济恢复(fù)，未来需(xū)求端将对(duì)设(shè)计板块持续拉动(dòng)。

　　同时我(wǒ)们应该觉察到(dào)，随(suí)着(zhe)chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智能(néng)出现了突飞猛进(jìn)的发展，将影响几乎我们所有的(de)行业，或将成为未(wèi)来最(zuì)强的产业(yè)趋势(shì)。海外引(yǐn)领，从(cóng)算法(fǎ)大模型持续迭代，到各种(zhǒng)应用接入AI，再到算力芯片的(de)突飞猛进，产业进(jìn)展迅(xùn)速。而算力几何级的增长和边(biān)缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的(de)重要增(zēng)长。新需求(qiú)将让芯片周期拐(guǎi)点提前到来。

　　另外一个重(zhòng)要板块(kuài)是芯片设备材料EDA，美国对中国半导体的(de)制裁已经到了穷途末路的(de)地(dì)步，暨2022年10月7日美国半导体出口新法(fǎ)案对我国晶圆厂(chǎng)极限施压之后，进一步的制(zhì)裁已(yǐ)经乏善可(kě)陈。国内晶(jīng)圆代工厂一方面加速(sù)扩产成熟制程(chéng)，另一方面在国内设备厂商的配合下，继续研发攻(gōng)克先进(jìn)制程(chéng)。虽然美国的制裁对我国先进制程的扩产造成(chéng)了(le)一定的影响，但是另外一个角度看，芯片设备的国产化率(lǜ)却取(qǔ)得了(le)突飞猛进的增长。在全球晶圆扩(kuò)产处(chù)于下行周期的大背景下，国产(chǎn)替代进程加速(sù)对设备材(cái)料EDA板(bǎn)块的(de)拉动，很可能会超预(yù)期(qī)。

　　冠军(jūn)基金规模“一(yī)口(kǒu)气”增长913.85％

　　受益于业(yè)绩一(yī)路领跑，冠军基金的规模也出现迅猛增长。

　　数(shù)据显示，截至4月21日(rì)，蔡嵩(sōng)松管理的诺(nuò)安积极回报A以62.04％的收益，成(chéng)为2023年以(yǐ)来业绩最强的主动权益基金。这一业绩还是受到(dào)4月21日AI、半导体等领域大跌影响(xiǎng)，若截至4月20日，该基金业绩超过72％，一路涨势如虹。

　　较(jiào)好的业绩也(yě)让这(zhè)只冠军基金一季(jì)度规(guī)模暴增超(chāo)900％。数(shù)据显(xiǎn)示，诺安积极回(huí)报(bào)去(qù)年底的规模仅0.7亿元，而一季(jì)度末规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较(jiào)其(qí)2023年一季度的(de)净值涨幅，这一规模暴涨更多来自于(yú)投资者申购。相关(guān)蔡嵩松以及诺安(ān)积极回(huí)报(bào)基金的(de)话题(tí)也(yě)屡见报端，成(chéng)为基民(mín)热议(yì)的话题。

　　同样(yàng)，受益(yì)于净值大涨以及(jí)投资者(zhě)申购，蔡嵩松管理的5只基金在一季度规模(mó)均出现上涨，除了诺安积极回报之外(wài)，2023年业(yè)绩超(chāo)40％的诺(nuò)安优化配置同样规模(mó)暴增，从去年底的0.77亿元(yuán)增加到1.48亿元，幅(fú)度(dù)达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金的总规模(mó)也(yě)从去年底的293.25亿元增长到一季度末(mò)的331.33亿元，幅度(dù)为12.95％，成为一季度末“300亿(yì)基金(jīn)经理俱乐部”中的一员。

　　谢治宇：对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘

　　作为兴证全球基金分管投研的副总(zǒng)，市场上管(guǎn)理规模超(chāo)过700亿的基金经(jīng)理(lǐ)，谢(xiè)治宇一季度调(diào)仓换股方向(xiàng)也受到市场关注。

　　从最新一季报披露情况看，谢治宇主(zhǔ)要加(jiā)仓半导(dǎo)体及光模(mó)块(kuài)相关(guān)板块(kuài)，他(tā)也(yě)坦(tǎn)言在一季(jì)度主(zhǔ)要对对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行了挖掘。

　　他管理的兴(xīng)全合润基金一季(jì)度新进了海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份四只(zhǐ)个股，几乎全(quán)部是与AI、半导体(tǐ)、光模(mó)块方向相(xiāng)关(guān)。

　　其(qí)中，安防龙头——海康威视在2022年已(yǐ)将(jiāng)AI技术应用于(yú)设备检测、产品盘点(diǎn)、安检(jiǎn)等多(duō)类(lèi)产品。在4月15日(rì)发布的《投资者关系活动记录表》中，海康(kāng)威视表示，AI技术对海(hǎi)康威视的营收增长起了很(hěn)大的作(zuò)用。

　　澜起科(kē)技主营业务是为云计算和人工智能(néng)领域提提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包(bāo)括内存(cún)接口(kǒu)等。晶晨(chén)股份也是全球布局(jú)、国内(nèi)领先的无晶(jīng)圆半导(dǎo)体系统设计厂(chǎ破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ng)商。

　　作为数据中心(xīn)光模块供应商。截止4月(yuè)21日，中际旭创今年以来暴涨189.27％，谢(xiè)治宇也在积极加(jiā)仓(cāng)，仅(jǐn)一个季(jì)度(dù)的时间(jiān)就狂买8个多亿，直接买进第(dì)七大重仓股。

　　而包括立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)在内(nèi)的四只个股(gǔ)在一季度(dù)退出兴全合润前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了兴全合润(rùn)，谢治宇管理(lǐ)的另外(wài)一只可投港股的兴全合(hé)宜基金在一季度除(chú)了加仓半导体等板块之外，互联(lián)网板块中的(de)腾(téng)讯控股也是其主要加仓(cāng)方向。

　　谢(xiè)治宇在一季报中表示，随(suí)着各种风险因(yīn)素(sù)减(jiǎn)弱，一季度A股市场上证指数(shù)上涨5.94％，创业板指上(shàng)涨2.25％，恒生(shēng)指数上涨3.13％。港(gǎng)股(gǔ)电(diàn)讯、能源板块(kuài)指数上涨较多，A股板块分化更明(míng)显。

　　随着(zhe)chatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。未来仍将坚(jiān)持挖掘公司长期(qī)成长价值(zhí)，不断寻找(zhǎo)具有(yǒu)良好(hǎo)投资(zī)性价(jià)比的(de)优秀(xiù)公(gōng)司。

　　朱红(hóng)欲：增持(chí)了计(jì)算机(jī)、大众消费品

　　2022年4月13日成立(lì)，招商核心(xīn)竞(jìng)争力在当年弱(ruò)市环境下斩获超47％的收益，让招商基金朱(zhū)红裕成为市场备受关注(zhù)的基金经理(lǐ)。

　　招商核(hé)心竞争力(lì)一季(jì)报的披露揭开了朱红(hóng)裕(yù)的投资思路和路径。从股票持仓来看，一季度末该基金股票市值(zhí)占基金总资(zī)产比例为93.84％，处于该基(jī)金成立以来的最(zuì)高值，显示出一种积极的态(tài)度。从该基金2022年中报、三季报、年报来看，其仓位分(fēn)别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去(qù)年底(dǐ)，一(yī)季度朱红裕(yù)配(pèi)置A股比例有所(suǒ)降低，配置港股(gǔ)比例有(yǒu)所提升。数据显示，招商核心竞争力配置中国大陆、中国香港股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例分别达(dá)到56.01％、38.59％，而去年(nián)底这(zhè)两(liǎng)个数据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招(zhāo)商核心竞争力配置来(lái)看(kàn)，重(zhòng)点布局(jú)了信(xìn)息技术、可选(xuǎn)消费等。前十大重仓股来(lái)看，重(zhòng)仓卫宁健康、振华科(kē)技、美的集(jí)团、金蝶国际等。其中卫宁(níng)健康持(chí)有比例达到(dào)11.46％。

　　相较去(qù)年底，朱(zhū)红裕整体做(zuò)了一些持仓调(diào)整，绿城服务(wù)、中国民航信息网络、安琪酵母新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，通威股份、希(xī)望教育、中航光电则退出前十大。

　　朱红(hóng)裕也在季报中写道，一(yī)季度初期，我(wǒ)们基于对经济(jì)复苏(sū)预(yù)期大概率偏弱(ruò)的判断，主要减(jiǎn)持(chí)了经济(jì)复苏敏(mǐn)感度相对较高(gāo)的部分(fēn)制(zhì)造(zào)业，增持了计算(suàn)机、大众消费(fèi)品等行业，同时，我们亦在一季度末期(qī)逐(zhú)步逢低增持了港股中可能面临业绩拐点的物(wù)业及(jí)计算机等公司。

　　他也(yě)坦言，虽然创造了一(yī)定(dìng)的超额收益，但市场的(de)博弈(yì)程度超出(chū)了我们的预期(qī)，导(dǎo)致对部分行业的定价出现(xiàn)了较为显(xiǎn)著(zhù)的偏离。我们将(jiāng)基于中长期的(de)行业研究视野，逆势而行。

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