昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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