美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来越说唱歌手bp，说唱b7是什么意思多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制说唱歌手bp，说唱b7是什么意思生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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