近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但(dà部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些n)公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行(xíng)非常严(yán)格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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