钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技(jì)也(yě)只收获了(le)短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在，时(shí)间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对(duì)交易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度定增(zēng)预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发(fā)挥资(zī)金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设(shè)备和印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等(děng)输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chu四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些án)艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批(pī)流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基(jī)础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大干(gàn)快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合(hé)作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不(bù)太可能成(c四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些héng)为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离(lí)子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目(mù)。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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