近日(rì)，国内上市交易的4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指基金本(běn)期利(lì)息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基(jī)金认(rèn)为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过(guò)大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节(jié)后一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕(pò)成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。025是哪里的区号，025是哪里的区号查询

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季度白(bái)银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性及美联储加息(xī)预期(qī)升温(wēn)影响(xiǎng)，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)出现流动性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，美(měi)联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到(dào)白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配025是哪里的区号，025是哪里的区号查询置。

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