北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现(xià人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么n)在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难