随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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