大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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